Jusqu’à fin 2000, l’introduction en Bourse était considérée comme le principal objectif à de toutes les start-up. Les multiples élevés, qui traduisaient l’appétit des épargnants et…
Jusqu’à fin 2000, l’introduction en Bourse était considérée comme le principal objectif à de toutes les start-up. Les multiples élevés, qui traduisaient l’appétit des épargnants et des investisseurs pour la high-tech, semblaient justifier une introduction sur l’un des principaux marchés financiers. Il en a résulté une stratégie essentiellement basée sur le volume. Pour être visible et convaincre une banque introductrice, il fallait acheter du chiffre d’affaires à n’importe quel coût, c’est-à-dire privilégier le nombre de clients gagnés par rapport aux prix pratiqués et aux investissements consentis. Une valorisation qui n’avait rien à voir avec les normes d’investissement des éventuels acheteurs industriels. L’effondrement des multiples d’appréciation des jeunes pousses a correspondu à une prise de conscience, par les marchés, des insuffisances très fortes de la stratégie de pur volume. Aujourd’hui, c’est davantage une stratégie de niche qui attire les investisseurs : niche technologique, et en même temps niche commerciale. En d’autres termes, une réponse précise à un besoin précis. Et c’est bien cette démarche ?” si elle se révèle fructueuse ?” qui peut découler sur des rachats par les groupes industriels.
