Numérique hertzien, câble… La télévision sera un des vecteurs privilégiés d’internet dans les années à venir. De nombreux groupes, tels que Thomson multimedia, OpenTV ou MNC, développent leurs propres technologies pour faciliter cet accès. Dans cette course, le Français Netgem figure parmi les favoris. Son avantage : la Netbox, sorte de décodeur pour l’accès à internet, et une kyrielle de solutions adaptées à la télévision, comme ses logiciels de navigation web ou encore ses applications de messagerie électronique.
Commandes malmenées
Le modèle économique est simple. Développée par le biais de standards ouverts (Linux, Javascript) ?” et non par des technologies propriétaires de type Microsoft ?” l’offre applicative est commercialisée à travers des licences. La partie hardware, moins génératrice de marges, est reléguée au rang de produit d’appel. Destinée au grand public, cette offre est vendue dans le cadre de relations B to B à une large gamme d’acteurs : fournisseurs d’accès, portails internet, mais aussi fabricants d’électronique et opérateurs de télécommunications.Malgré un début d’activité encourageant, la société a joué de malchance. Au milieu de l’année dernière, le fournisseur d’accès à internet italien Freedomland a essuyé les foudres d’une enquête de la Commission des opérations de Bourse locale pour malversation. Une catastrophe, car le groupe représentait alors 80 % de l’activité de l’entreprise. Aujourd’hui, celui-ci ne compte plus que pour 36 % du chiffre d’affaires. Et comme un malheur n’arrive jamais seul, les principaux groupes d’électronique grand public ont tendance à limiter aujourd’hui leurs commandes à l’entreprise. D’où une chute de 85 % de la valeur boursière de Netgem depuis septembre. La société se paye toutefois encore près de 2,5 fois son chiffre d’affaires réalisé en 2000, en hausse de 460 % à 112 millions d’euros (près de 735 millions de francs).”Si Netgem parvient à se hisser comme la référence de l’accès à internet via la télévision, une telle valorisation est très faible“, estime un analyste qui suit la valeur. En revanche, malgré le récent contrat de licence signé avec Grundig, la communauté financière estime qu’il est encore trop tôt pour conclure sur la pérennité du business plan du groupe. L’absence de visibilité est d’autant plus criante que la direction refuse de chiffrer ses perspectives d’activité à court terme.
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