Trop près, on ne distingue rien ; trop loin, tout devient flou. Et à long terme, comme disait Keynes, nous sommes tous morts. C’est pourquoi le moyen terme, l’horizon de trois ans, est riche d’enseignements. Dans l’histoire boursière de l’après- guerre, il n’y a que trois exemples de marchés boursiers baissant pendant trois années consécutives : 1960-1962 en Grande- Bretagne, 1946-1948 aux États-Unis et récemment au Japon. Une étude statistique, montre aussi que les rebonds boursiers par rapport au plus bas annuel de l’indice Standard & Poors sont de l’ordre de 25 % en six mois. C’est là que le bât blesse. Car, depuis le mois d’août, les marchés ont progressé de 20 % ! Ajoutez à cela que les grandes valeurs de la cote se paient en moyenne 20 à 22 fois les bénéfices contre un multiple de 16 ces quinze dernières années, il y a de quoi être désenchanté. Mais le cas du cybermarchand Amazon, qui dégage ses premiers profits ?” salués par une hausse de son cours de 54 % en une semaine ?” alors que la chaîne américaine de distribution Kmart, plus que centenaire, a dû mettre la clé sous la porte, ne doit -il pas inciter à la réflexion ? Et si de lancien naissait enfin du neuf ?* rédacteur en chef adjoint
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