Introduit au Nouveau Marché en 1996, Titus Interactive, éditeur de jeux, devrait pleinement profiter de l’arrivée de nouvelles consoles. Fort d’un catalogue prestigieux, l’entreprise n’en reste pas moins vulnérable en raison de sa structure capitalistique. Malgré un fort endettement, le cofondateur et directeur général explique les atouts qu’il a en main. Face à l’éventualité d’une OPA hostile.Y a-t-il eu une concomitance entre l’arrêt de vos discussions avec l’éditeur américain de jeux Interplay en vue de racheter la participation que vous y déteniez (34 %) et le renforcement, trois jours plus tard, de la participation de TF1 dans votre capital (de 2 à 5 %) ? Concernant les négociations avec Interplay, elles ont été interrompues car ces derniers nous proposaient des niveaux de valorisation que nous avons jugés bien trop faibles pour un actif qui reste stratégique pour nous avec des titres comme Baldur’s Gate et ses millions d’exemplaires vendus… D’ailleurs, nous n’étions pas vendeurs, c’est Interplay qui nous a sollicités. Quant à TF1, la chaîne considère que le jeu vidéo est en phase de décollage et part du principe que quand les enfants ne regardent pas la télé, ils sont généralement derrière leurs consoles !S’agit-il pour la chaîne privée d’un ticket d’entrée en vue d’une OPA ? Votre capital est très éclaté, tandis que votre poids boursier est 4 fois inférieur à votre chiffre d’affaires…Nos relations avec les dirigeants de TF1, Patrick Le Lay et Étienne Mougeotte ont toujours été excellentes. Il faut savoir qu’avant d’augmenter leur participation dans notre capital, ils ont contacté une dizaine d’entreprises. Certes, une OPA hostile est toujours possible mais dans notre secteur elle serait très risquée ! Effectivement, la valorisation d’un éditeur de jeu vidéo réside moins dans la valeur de ses actifs, ni même dans la valorisation de la matière grise de ses salariés, mais dans le talent et la créativité de ces derniers. Une OPA hostile peut se traduire par une fuite des talents qui aurait des conséquences catastrophiques pour le prédateur. Bien au contraire, nous considérons que le renforcement de la participation de TF1 dans notre capital est une force. C’est un signe de reconnaissance de notre position incontournable sur notre secteur. Si TF1 s’intéresse à nous, d’autres pourraient bien le faire demain… et jouer le rôle de chevalier blanc dans le cas d’un raid boursier.Certes, mais à un cours de 6 euros con-tre 91 en mars 2000, vous êtes une proie facile. Et comment expliquez-vous le faible niveau de valorisation de Titus ? Paradoxalement nous avons été victimes de notre dernier profit warning d’avril 2000 qui était pourtant bien faible : nous avions annoncé que la perte initiale de 25 millions d’euros serait en fait de 26 millions d’euros. Nous avons voulu jouer la transparence et, finalement, nous avons été sanctionnés davantage que les entreprises qui n’en ont pas fait. Nous constatons que les jeunes analystes qui suivent notre secteur ont une vision à très court terme. Ils ne raisonnent pas à plus d’un mois. Ce n’est pourtant pas leur rôle. Pour conseiller un actif financier, ils devraient raisonner à 24 mois. Mais nous n’arrivons pas à faire passer ce message.
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