Finalement, la “récession de 2001” pourrait se révéler la plus courte de l’histoire des États-Unis. Un trimestre seulement ! À tel point que nombre d’économistes défendent la thèse selon laquelle, sans le choc psychologique des attentats du 11 septembre, on n’aurait pas connu de fin de cycle outre-Atlantique. Le rebond actuel ne serait que la poursuite du cycle de croissance des années 1990. Mais une interrogation cruciale demeure. Assiste-t-on à un cycle court ou long ? La plupart des indicateurs plaident pour la première hypothèse. D’abord, le taux de chômage US étant anormalement faible, il est possible que la Fed freine l’activité afin d’éviter un dérapage des coûts salariaux. Ensuite, ménages et entreprises américains sont trop dépendants de l’élixir du crédit : 63 % du PIB pour les premiers, 73 % pour les secondes. Enfin, il ne faut pas oublier que la longueur du cycle des années 1990 s’explique avant tout par le développement des nouvelles technologies. Les entreprises comme les ménages se sont fortement endettés pour séquiper. Le problème est donc de savoir si le secteur IT est arrivé à maturité ou pas. Parions que non.* rédacteur en chef adjoint
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